德國經濟開始下探

這兩天德國的經濟數據，顯現德國也不再是從歐洲的經濟模範生。

德國一直是歐債風暴中，歐元區內最有實力的經濟大國。不過從這兩天的數據看來，這樣的經濟奇蹟恐怕也要畫上休止符了。

首先是私人企業的出口是三年來最大的下滑。歐債危機延燒到德國經濟，經濟前景因而黯淡。 底下是相關令人失望的數據。

(一)  德國綜合出口指數降到48.5 (五月份是49.3) ，創36月新低。
(二)  德國服務活動指數跌到50.3 (五月份是51.8)，創7個月新低。
(三)  德國製造業PMI 跌到44.7 (五月份是45.2)，創36月新低。
(四 Ifo Business Climate Index 跌到105.3(五月是106.9)，近兩年的低點

唯一比較好的數據就是  : 德國製造業出口指數44.9 (五月份是44.6)， 近兩個月高點。

德國經濟下滑對德國本身當然不是好消息，不過樂觀者卻表示也唯有當德國經濟開始快速下滑，才有可能見到歐元區的重大刺激與改變發生。由於明年是梅克爾連任選舉年，面對經濟下滑，原先緊抓不放的樽節政策或許也可能在經濟的逼迫下，讓政策有所轉圜甚而逆轉。

目前德國除了要面對的是國內經濟活動與商業信心的下滑，還要面臨歐洲其餘國家的資金藉由各種不同管道湧進德國公債的問題。 如此看來，梅克爾的壓力恐怕一日比一日高喽!

文章來源: businessinsider

圖片來源:   ceweekly.cn

哈佛教授: 歐洲命運取決於一個人的心智

哈佛教授 Nial Ferguson 在一場演說中表示歐洲的命運就掌握在一個女人手中，端看那個女人的心智狀態。當然，他所指的那個人就是 德國總理梅克爾。

上週市場才有驚無險地度過希臘選舉。 原本市場還很擔心有可能引發像2008年雷曼事件的洪水般危機。 不過， Ferguson 教授表示歐洲真正的危機高峰還沒來。

他認為目前歐洲正處於 "合"或"分"的當下難題。而最終，他認為還是會走向"合"這條路，也就是貨幣聯邦之路。

關於歐洲的危機一波三折，他認為歐盟的領導者要負起很大的責任。 由於梅克爾的堅持，使得歐盟領導者不敢在貨幣財政制度上，做出更大的變化。

他甚至明白的表示梅克爾的強悍作風，決定了整個歐洲是否走向貨幣邦聯。 歷史的毀滅性走向往往可能由某一個人而完全改變。

雖然嚴厲批評，但她還是抱著樂觀態度，認為這場經濟危機最終還是會收場的。 他認為歐洲的政經體系會在即將瀕臨瓦解之際就會有所正向的改變。 隨著金融危機的轉變，由一開始的紓困希臘， 到現在的紓困銀行，接下來就會是歐元債券的可能了。

他認為聯邦歐洲的可能性在目前來說可能性仍小。必須要等到有人敢出來反對梅克爾，形成一股強大的勢力，歐洲政經才可能有所轉變。

文章來源:businessinsider

每日財經短訊 2012 0622

股市重挫， 信評機構Moody's調降全球主要銀行等級。

先看美股，跌幅在2%上下 :
Dow: 12,573.57, -250.8, -1.96%
Nasdaq: 2,859.09, -71.3, -2.44%
S&P 500: 1,325.51, -30.1, -2.23%


1. 今天主要的財經新聞發展都是繞著穆迪信評打轉。美東時間8:00，傳來穆迪可能調降英國銀行。 名單首先有Barclay銀行，後來又加入 RBS, Lloyd's, and HSBC 等銀行。

2. 美國初次申領就業補助人數雖減少2000人，來到387000，但還是比預期的人數少了4000。而上周的申領人數又往上修正到389000人。美國的 flash PMI 數據一樣不佳， 下跌110基準點
來到52.9，創11月來新低。

3. 美東時間中午前，美國銀行也傳出被列為降評名單中， 包含Morgan Stanley, J.P. Morgan, and Goldman Sachs，根據 CNBC 與 道瓊社報導，穆迪將下砍全球17家銀行評等。

4. 房屋市場兩大數據 : 現有房屋銷售較上月跌了1.5%， 而FHFA房屋價格指數則是攀升0.8%。

5. 費城 Fed 調查數據 (亞特蘭大區) 下滑16.6。

6. 根據壓力測試指出， 西班牙銀行還需要620億資金紓困才能度過難關。

7. 油價大幅下挫，下跌約4%，每桶原油來到80美元以下，創下18個月的新低。

文章來源: businessinsider

圖片來源: big5.xinhuanet.com

印度政經隱憂

印度第一季的 GDP 降到 5.3%。 而雪上加霜，信評公司  S&P 警告將可能調降該國的等級，惠譽信頻也同時修正印度的經濟前景到負向。 

印度經濟之所以最近紛紛被市場懷疑，除了疲弱的經濟數據之外，還有就是這個國家的政治上缺乏改革動力，以及貪汙情況嚴重。


以下的關於印度的政經隱憂是來自 這份報導: S&P's report, "Will India Be The First BRIC Fallen Angel?" 。 S&P 信評認為印度目前正處於面臨多重政經挑戰的時刻。

(一) 印度在金磚四國 BRICs中信用等級為最低

AP Images

印度是目前 BRIC 國家中信評 "BBB-"最差，唯一經濟展望為負向的國家。 俄國與巴西的信用等級為  'BBB' ， 中國則是'AA-' 。 印度被信評列為經濟展望負向，這意味著有1/3的機會 在未來有可能再次被降級。S&P 甚至警告 印度有可能被打到垃圾等級。
Source: Standard & Poor's

(二) 商業信心遭重創

印度的商業信心遭受重創無法提升，主要是因為中央政府無法順利推動改革，政策執行癱瘓。 由於決策緩慢與執行不力，導致投資信心低落，外國直接投資的政策與政府對課稅的立場搖擺，嚴重傷害投資意願
Source: Standard & Poor's

(三) 低存款率可能衍生為經濟低成長

Standard & Poor's

印度之前的經濟成長還有保8保9。但是今年與明年的經濟成長預估只有6.5%。

財務緊縮與企業獲利降低，都使得私人公司與一般民眾的存款率逐年下降。如此一來，更會降低投資與增加赤字，進而帶動GDP向下修正。
Source: Standard & Poor's

(四) 經濟改革停頓

雖然印度政治人物表明推動印度經濟的自由化，讓市場經濟導向帶動經濟成長，可是在經濟上的實質改革卻是牛步。 
Source: Standard & Poor's

(五) 印度經濟自由化有倒退的風險

印度官員曾數次表示過因為印度太多貧窮的人，因此要進行經濟改革腳步恐怕不會很快。印度經濟自由化的速度緩慢對印度經濟長期而言將造成傷害以及有害印度的主權評等
Source: Standard & Poor's

(七) 缺乏有效的政府監督管理，有害改革。

AP Images

印度近來不斷傳出的政治醜聞弊案，讓外界對於印度政府信心不斷減少。據報導，印度政府官員所牽涉的採礦，電信 ，石油業的弊案，足以影響大眾對於自由市場的支持。

Source: Standard & Poor's

(八) 改革一直因為政治因素而延誤

AP Images

印度的經濟政策風險， 主要來自政治的緣故，因為所有的立法都要經過印度的上下院議會。

目前的國會聯盟無法順利推動法案，因為內部的利益衝突以及反對黨的介入。 目前最大的反對黨就對於一些改革如零售業開放，退休金制度，私有化等議題反對。
Source: Standard & Poor's

(九) 多頭領導是最大的問題

Sonia Gandhi

Wikimedia Commons

目前政治勢力握在國會黨的領袖 Sonia Gandhi, 她有權力任命閣員，但本身卻沒擔任內閣任何職務。 政府總理現由  Manmohan Singh擔任，不過是經由非選舉過程所推出，因此缺乏政治地位。 所以導致總理有名無權，無法影響其閣員，無能順利推動他所倡導的經濟自由化。除此之外，資深的議員也因擔心選票問題，反對自由化。

Source: Standard & Poor's

 

文章來源:  businessinsider
圖片來源: forbes.com

印度需求 VS 黃金走勢

如果2012年如同2009年的話

，那麼印度的黃金需求一旦上來將可能是金價再漲一波。
 

黃金價格某種程度上受印度消費者需求所影響，因為印度是全球最大的黃金金消費市場。

根據金融時報的這篇報導， 印度近期的黃金消費減緩可能只是短期的循環現象。換言之，印度的黃金需求有可能再度上來。

回溯2009年， 那時印度的經濟也在下滑，黃金的需求在第一季當時銳減了77%，全年度的黃金需求則是減少了19%。， .

當時的情況與現在2012年相似，同樣是印度經濟衰退，盧幣貶值，黃金需求疲弱。 2009年第一季的印度經濟成長是九年來最差的一季。不過，到了2010年， 印度經濟開始復甦時， 黃金的需求暴增74%，來到1006公噸。  

因此如果2012年就像是2009年的翻版的話，那麼年底或是2013年或許就有機會看到黃金的需求又上來， 金價可以恢復到前波高峰 1990美元。

金價的走勢在今年二月因為Fed沒有推出市場所期待的量化寬鬆，因此投資人離開黃金市場，而昨天的Fed會議 也沒有推出量化寬鬆，黃金價格略為走跌，來到1602。不過印度的需求如果日後上來，再加上哪天QE3的可能性再度復活的話， 很快地投資人可能會再度把焦點放在黃金上。  

 文章來源: FT

  圖片來源:  hindu.com

摩根: 房屋銷售數據將出乎市場預料

即將出爐的房屋數據將影響今晚美股的表現。

現有房屋的銷售數據比起新屋數據更對房屋市場具有影響力，因此往往被視為重要的經濟指標。

市場對於該數據的看法是五月會下跌1.1%，到457萬戶。四月的數據是467萬戶，較三月上升3.4%。 不過摩根史坦利的 Ajit Agrawal 與 Spencer Hill 卻認為數據會出乎市場預料，不降反升。預估可能上升2%，來到471萬戶。摩根士根據自己的資料來源做了上述的判斷。

至於數據如果打破市場的預估，對股市有何影響呢?  摩根建議 買進美股賣出公債會是不錯的因應。

文章來源: businessinsider
圖片來源: newsfriction.com

摩根史坦利: 是買進玉米的時候!

有操作商品期貨的朋友可以注意。

摩根史坦利發表對玉米價格看多的趨勢。

關於玉米價格的變化，今年三月份根據美國 USDA 的資料， 美果今年種植玉米的面積將成為有史以來第二大，同時也造成玉米價格的一蹶不振。

但是最近摩根卻提出買進玉米的看多報告。 

在這份報告中指出，雖然玉米耕種地今年可望擴增，可是整個玉米的單位產量與品質卻不若以往來得高。 以美國玉米前三大最高產量的州(Iowa, Illinois and Nebraska) ，雖然產值高但是品質等級為好與優的玉米產量卻比五年平均量來得減少5%。

目前玉米的價格為一英斗 6.1美元，摩根預估今年底可望來到7美元。


文章來源: businessinsider
圖片來源: zmescience.com

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Fed 政策大預估

 

Fed目前舉行連天的會議後是否有可能會有新一波的經濟刺激措施 ( QE3 或是 Twist  )? 以下是華爾街各家銀行分析師的看法

 

 
(一) 高盛 Jan Hatzius :  量化寬鬆

預期聯邦公開市場會議紀錄 (FOMC)  將有新的量化寬鬆政策。  新的資產購買方案將可能涵蓋資產負債的擴大 。之前Fed所推的操作扭曲 也是有可能繼續延長。

(二) 法興銀行Michala Marcussen:  QE3 的形式可能為6000億的MBS 與公債購買計畫

預期  Fed 將會調降 2012的成長預估由原先的2.7%到1.8%，同時使得6/20的 Fed會議推出QE3機會大增 。 預估 Fed 可能擴大原先的扭曲操作增加 1500億, 不過更讓市場期待的是Fed  是否能讓資產負債 擴張到 6000億 ，其中的 40% 與 60% 用來購買 MBS 以及  Treasuries.

(三) JP Morgan Michael Feroli :  75% 機會的零利率措施與更多的扭曲操作。

有3/4的機會 FOMC 會同意續延扭曲操作

(四) 美國銀行 Ethan Harris : 零利率將到2015年， 而新的量化寬鬆可能性則低。

 Fed 在2015年前不可能調高利率。  至於量化寬鬆的可能性僅有1/3 。預期 Fed的會後聲明會偏向鴿派，並且調降對經濟景氣的預估。 

(四) 摩根史坦利Vincent Reinhart:   80% 機會有4750億的資產購買量化計畫

FOMC 有可能有  80% 可能性會宣布 新的行動。 其中金額可能約4750億 ，包含 2000億的 MBS 與 2750億的美國公債購買計畫。 

(五) 花旗Robert DiClemente : 2000億的扭曲操作(Twist )擴大方案 

 預估Fed 可能採取比較溫和的方案 ，約到年底2000億的 扭曲操作。 至於擴大的資產負債方案可能性則是較低，因為那樣一來造成的問題將更大。

(六) UBS Thomas Berner: 大於 30% 的機會推行QE3，藉由  MBS與公債的購買

由於近來的全球經濟危機加劇，所以推升QE3機會有原先的10-20%，到現在可能性超過30%。 Fed  可能藉由 購買 MBS 與公債的手段推行新一波的量化。

(七) 德意志銀行Joseph LaVorgna:  不會有新一輪的量化寬鬆與扭曲操作

由於Fed成員有越多人質疑之前的扭曲操 與量化寬鬆，它們的效益是否能多過成本，因此 要推出新一輪的措施可能性則是低的。

文章來源: businessinsdier
圖片來源: cliffkule.com

每日國外財經短訊

歐美股市收紅， 傳言德國總理梅克爾將讓步，允許EFSF購買歐洲主權國債。

1. 希臘聯盟政府預期在明天中午前可望籌組，原先市場是預期能在今天能定案。目前 PASOK 與 Democratic Left兩黨都表明願意支持新民主黨組閣。 而 失利的Syriza黨則是不願意加入。

2. 歐元續漲。主因是歐盟領導者同意一項修正案。該修正案要求位於歐盟區的公司需每三年更換該公司的信評機構，如此一來將使得財務結構更加嚴謹。歐元漲到1.2706。

3.  謠傳德國總理梅克爾允諾讓 EFSF 購買高達7500億的政府公債，來抑制義大利與西班牙的借債成本不斷攀升。 

4. 美國聯準會 Fed今天起舉行兩天的會議，明天將公布Fed最新的政策動向。 華爾街分析師預估利率應該還是維持不變在0.25%，以及不少的分析師期盼Fed能釋放出新的經濟刺激或寬鬆政策。

5. 微軟正式推出自家的第一台平板，由軟體業跨足到硬體。命名為Surface的微軟平板將在今年正式上架，跑Windows8，10.6吋大以及鍵盤蓋。

6.    美國四月新的就業職缺數據比上個月減少8%， 減少325K ，來到3416000比市場原先預期的3685000更差 (三月的數據為3741000)。

文章來源: businessinsider
圖片來源: flyingcoloursballoons.com

新興國家再顯實力

以中國為首的新興國家允諾支持 IMF的4560億防火牆

新興市場包含 中國，巴西等新興國家向IMF (國際貨幣基金) 允諾協助IMF的資金紓困計畫，讓IMF的放款能力加倍，得以去因應歐債危機的全球經濟。  

加入的12個國家包含俄國 印度 南非。換言之，金磚五國 (BRICS) 正顯現出其經濟強勢。 IMF目前所收到的資金承諾已經有4560億，比四月份原先預計的4300億要多。

IMF 主席 拉嘉德  Christine Lagarde 表示之後增加的資金只用於第二防線， 也就是目前的資源都耗盡後才能使用。 G-20 各國領袖目前正在墨西哥舉行為期兩天的高峰會。 同時這次的資金募集是首度美國未加入，這也反映出新興市場的重要性。  

目前新資金的加入包含了墨西哥的100億，與俄國，印度，巴西差不多。中國則是430億， 南非 哥倫比亞 馬來西亞 紐西蘭 菲律賓也有其貢獻。  

印度首相Manmohan Singh表示目前市場仍是擔憂防火牆不足以抵擋這波危機的蔓延。危機看來比一年前IMF預估的更加嚴峻。

同時金磚五國除了一手表明給錢外，也一手要求更更多的權力。 金磚五國表示願意加入資金挹注是基於希望會員的義務能給予IMF運行更加順利。這包含了希望能給予它們更多的投票權利 ，好反映它們在全球經濟的日益增加的重要性。不過這樣的呼籲，還得經過美國以及其他會員國的認同才可能修正。

IMF 除了向各國募資外，在高峰會期間也一直對歐洲官員施加壓力，希望能增加歐洲各國財務與銀行的整合。接下來在6月 28-29 將會有另一場的歐洲高峰會。

文章來源: bloomberg

圖片來源: postonpolitics.blogspot.com

微軟發表自家平板: the Surface

今日科技界的重頭大戲就是微軟發表自家的平板，取名叫做  surface。此舉意味著微軟也將跨足到硬體領域。Surface是否會對蘋果 iPad造成衝擊，將是市場關注的焦點。 

根據目前資料，Surface售價以及何時正式推出尚未得知。

Surface採取的系統為Win 8 。以下是目前所得知的相關配備

• 厚度: 9.3 mm
• 一般USB port
• 外殼: 鎂鋁外殼
• 重量: 1.5 磅
• 螢幕大小: 10.6 吋-
• 內建支架
• 保護蓋: 與蘋果iPad的 Smart cover 一樣有Magnetic cover
• 版本: : RT版，可以跑 Windows 8 apps. Pro版，跑所有的Windows apps.
• Pro版厚度與重量較大，14mm 厚， 2磅以內。
• Pro 版基本上是桌上型PC的變身。

文章來源: businessinsider

圖片來源: joystiq.com  

每日國外財經短訊 2012 0619

希臘選舉勝選興奮消退

先看 美國收盤

Dow: 12,741, -25.3, -0.2%
S&P 500: 1,344, +1.9, +0.1%
NASDAQ: 2,895, +22.5, +0.7%

• 上周日的希臘大選結果，與市場期望相符。 保守親紓困的新主黨獲勝，解除了希臘脫離歐元區的隱憂。 不過左派的反紓困 SYRIZA 政黨得票數也不容小覷，因此要組成聯合政府的難度也不小。 因此市場在勝選的興奮中開始有些聲音擔心希臘的第三輪選舉可能性。
• 雖然希臘暫時鬆了一口氣，但市場許多分析師仍是表示悲觀。 高盛 Huw Pill  提醒全球投資人希臘仍舊是危機重重。Jefferies' David Zervos 表示儘管新民主黨獲勝，但受歡迎度已經不如從前，希臘脫離歐元區只是暫時延後。花旗 Jurgen Michels 表示希臘脫離歐元區的可能性還是一樣高，在未來的12-18月內有75%的可能性。  
• 原本預期將可能有一波的全球漲勢，卻很快消退。其中歐股與歐元在昨天交易時間內很快地熱情消退，由漲反跌。 歐股收盤以當日低點坐收，原因是德國梅克爾表示她不會對希臘紓困方案條件有所退讓。
• 西班牙政府借債成本又再次創高。花旗的Willem Buiter 表示西班牙與義大利將需要主權債務的紓困。  
• 美國的營建指數(The National Association of Home Builders housing market index) 來到29，比市場預估的 28好。這是自2007年四月以來最好的數字。.
• 美股Groupon 股價今日大幅上揚，主因是摩根表示看好Groupon成為區域電子商務 的領頭羊。其中規模與技術將使帶動Groupon營收。

文章來源:  businessinsider

圖片來源:  rayli.com.cn

希臘大選影響回顧

希臘大選落幕，全球大鬆一口氣。 歐元走強，美國與亞洲股市期貨走揚。油價也走揚。

今日清晨歐元漲了 0.6 % 到 $1.2717， 日圓下滑1.1%， 西德州原油電子交易盤漲0.8%， 一桶來到$84.70 美元。

歐元兌換美元可望延續上周1%的漲勢。美股也可能續延上周漲勢。 由於希臘新民主黨聯盟可望獲得過半數席次， 反樽節的反撲勢力在這次大選中終告失敗。不過投資人仍不能高興太早。因為後續歐債危機仍有著結構性問題需要修正處裡。眼前的希臘難關只是第一關而已。

以下是彭博財經週刊所整理這波希臘大選風暴所帶來的相關影響回顧:

(一) G-20 聚會

由於剛結束的希臘大選帶給市場極度的隱憂，也迫使G20 排定今晚的高峰會。 四月份貨幣基金宣告， G20將築起高達4300億美元的防火牆以因應歐債危機。 五月六日希臘選舉所產生的政治僵局把全球財經引入極度恐慌，從那時起歐元兌日圓貶了4.8%，對美元貶了3.4%。危機升到最高點是在六月九日，西班牙請求1000億歐元的銀行紓困。

(二) 歐元起落

雖然歐洲的金融與政治這陣子充滿許多變數，但歐元始終維持在1.21這個重要關卡之上。 其中主因是投資人相信德國梅克爾終究有能力維持歐元體系。

根據彭博新聞上個月的調查，主要的外匯交易公司最主要的擔憂還是來自於剛結束的希臘大選所導致的希臘脫離歐元區所帶來的衝擊。不過目前看來這個擔憂已經暫時消除，同時也導致歐元上揚。根據彭博之前對50位市場分析師的預估調查，歐元在年底的價位大概會是在1.25。 

(三) 兆元損失

據統計，自從三月起的全球股市損失約達$5 兆。其中 巴西，俄國，義大利跌入空頭，從高點算來損失約 20 % 。  S&P GSCI 指數 (24種主要商品綜合指數)跌落19%，美國十年公債(1.44%)與德國公債(1.13%)達到空前低點。西班牙十年公債來到 6.998 % 高點。 S&P 指數從四月二日的四年高點到六月一日下跌9.9%。 公司本益比來到12.9 ，是去年十一月以來的高點。

(四) 公債殖利率

10年的公債殖利率上周低點來到1.58，德國十年殖利率來到1.44。 歐元Euro Stoxx 50 (SX5E) 指數近期也是來到兩年半的低點。 歐債危機與銀行債務讓全球股市有了三次大規模的下殺。分別為2011年 五月到十月 跌幅有24%， 2010年五月到七月有16%降幅。 今年的三月到六月則有超過9%。

(五) 驚人的西班牙指數

西班牙指數 IBEX 35 Index (IBEX) 從2011年2月高點算起，已經跌了近40%，t創了就年來的新低。 不過更誇張的還有希臘。 希臘從2007年10月算起，已經下跌90%。 根據美國銀行調查，全球資產配置的樂觀情緒在六月歐債危機升溫之際，迫使資金流出股市，並且持有現金已經來到2008年以來的最高水位。除此之外， 對於全球景氣多空預估，有淨超過11%認為全球趨勢將走下坡。 而上個月還有超過15% 認為全球還是可望向上。

(六) 股市價值評估

即使 過去這三年向上攀升77%， MSCI 全球指數(MXWD)目前本益比還是處於13.4， 比平均值低了35%。  S&P 500 目前本益比來到13.6 比平均16.4相較偏低許多。  第二季股市的下修，伴隨著選擇權等衍生金融產品避險的增加。根據芝加哥選擇權交易所(Chicago Board Options Exchange)波動率指數，S&P 500衍生金融增加36%。

文章來源: businessinsider
圖片來源: blogs.independent.co.uk