元月效應? 投資人常見的華爾街經典名言迷思

股市中，別被市場老話給騙了。

股市中有許多習以為常的經典名言。比如說從一月預測一整年市場方向。 賣股票的高峰則是在春天高峰。 市場在選前往往會大漲。上述的這些都是股市中常聽到的經典名言。 只是這些話真的都是對的嗎? 如果更近一點去觀察這些相對應的關係後， 可能你就不會這麼想了。

股市中有些數據的確有有其意義。 不過有些的確是沒有根據的，
比方說有人甚至會根據紐約市溫度或是超級盃的贏家來決定市場的走向。

以下是針對華爾街市場最古老的華爾街名句所做的探討。

(一) As goes January， so goes the year (元月效應)
元月效應是把一月的股市表現當成衡量股市一整年表現的指標。
從數據來看，似乎這也符合。 自從1929年， 83次中有60次符合這樣的趨勢， 而以S&P漲幅來看，準確度約有0.723。
不過， 一月份的元月效應真的是如此準確嗎? 市場分析師 Dan Greenhaus 以S&P500為例，他認為不僅是一月，就連二月三月四月與五月都有像一月一樣的效應。 以四月為例， 四月股價下滑， 接下來 12月的全年表現也下滑0.2%，而四月上漲後， S&P 500全年也上漲12.8%。

他的結論是，當一月上漲全年跟著上漲， 而其他個別月份上漲，全年也上漲， 最主要的主因是市場在走多頭趨勢，而不是有所謂的元月效應。

再進一步細看股市漲幅，自從1950年開始， S&P大約每四年有三年是上揚的，因此當整年是走多頭的趨勢， 一年中的各個月份大致會朝相同方向，因此一月上漲，整年度上漲的相關係數當然就高了。

如果一月是下滑呢? 情況可就不一樣。 以1992年的S&P500一月下跌2%，年終股市卻是上揚4.5%。

(二)Sell in May and go away 五月是賣股好時機

如同候鳥，股市進行方向似乎也有季節性。 投資人在夏天開始在股市進入震盪向下，在冬天股市開始有向上的趨勢。從數據來看， 自1990開始七八九月的確是S&P表現最差的一季。以2011年來說， S&P的高點落在四月29，而低點則是落在十月3日。夏季不利於股市投資的現象，或許存在，但要如何解釋這個現象呢? 合理的解釋大概就是和退休基金與共同基金有關。由於基金的資金流動造成股市的榮衰現象。另外也有人認為這與假期季節有關。 夏天一到，交易員與投資人有些去渡假，造成交易量較少，因此使得市場的交易量也較為冷清， 震盪之下容易往下。

(三)總統任期的第三年股市表現好
美國總統任期為四年，因此市場認為任期中的第三年，股市容易表現最好。數據來看，似乎也是如此。 從1939年開始，第三年的道瓊股市表現都是漲幅。再把時間拉長一點，從1835到2007年，總統任期的第三年時，道瓊的漲幅平均約有10%，而去年是歐巴馬任期的第三年，漲幅也有5.5%。另外選舉那一年，道瓊表現也不賴，平均漲幅也有 5.8%。

根據Keon,Prudential's Quantitative Management Associates機構執行長表示，總統任期的第三年是否能上漲，其實是要考慮股市情況與總統兩個變數。雖然看似長久一致的趨勢，但事實上卻不是這麼可以信賴的。 以去年為例，雖然道瓊有溫和上漲，但是S&P卻是近乎平盤，因此雖然市場有可能受政治任期循環的影響，但更重要的是投資人對於市場風險的控制。



文章來源:businessinsider
圖片來源: wallstreetwit.blogspot.com