美元這一年在全球貨幣市場上的走強，讓一大票的分析師看好美元重返市場霸主，不過 究竟這波美元的走勢能持續多久?
由於Fed暗示QE 極有可能在今年退場，使得市場對美元走強的樂觀持續增加。在量化寬鬆預期退場的期待下，長期的利率已經上升。美國十年期的公債殖利率已經由五月的1.6% 漲到2.6%。 由於殖利率的上升，吸引全球各地的資金湧入美國，更容易推升美元的走勢。
除了貨幣政策的影響素外， 美國經濟的健康復甦與否更是關切美元走強的原因之一。 2008金融風暴的導火線: 銀行壞帳，已經在這幾年逐漸被打消，而非農就業增加人數六月也增加到195000人，符合市場樂觀的預期。 美國GDP的成長也呈現溫和向上， 根據IMF的預估，美國明年的GDP成長2.7%，相較於其他大國如日本，英國或歐元區國家來說，美國的經濟成長動能的確算是不錯。
相較於美國的量化寬鬆縮手，歐洲央行與英國央行卻是採取相反措施。歐洲央行總裁Mario Draghi 在七月四日明確地表示維持目前低利率，甚至是更低利率水平。而英國央行新總裁也表示英國目前的經濟仍是疲弱狀態，因此利率仍需維持在低水位狀態。
從利率的差距來看， 美國利率調升態勢與歐洲維持的低利率甚而更低利率，兩者一來一往更凸顯美元走強的利基。
雖然由上述的因素推估美元走強的可能性十分大，但是這波美元強勢到底可以走多遠呢? 相對其他主要貨幣，美元短期的增幅或許頂多高達5-7%。為何怎麼說呢? 美國的經濟雖然走強，但是那只是相對其他弱勢國家強，這與1990年代晚期美國經濟的強勢截然不同。而且即便Fed要從量化寬鬆退出，但這不會是馬上做到的事。 量化寬鬆要完全退場，以及利率要從近乎零利率翻揚勢必是還得花上一陣子時間。此外 柏南克在七月十日的談話也顯示目前量化寬鬆仍是有需要存在，因此法興銀行分析師 Kit Juckes 就認為近期的美元強勢很有可能是薄弱的。
另外從歐元的走勢來看，歐元好像再怎麼跌也跌不下去。歐元區的主權債務危機到目前已經拖了超過3年。雖然過去這三年當中歐元一直幾乎被認為是最廉價的貨幣，而即便Fed與 ECB都採取貨幣寬鬆政策後，歐元兌換美元仍是穩穩地占在1.26。為何歐元區的經濟一蹋糊塗，歐元仍維持不墜呢? 美國某避險基金經理人認為這與中國有關。 據了解中國央行趁著歐元處於弱勢大量地買進，好分散外匯存底的貨幣多元性。 而這樣一來，美元是否能對歐元強勢持續進行，就得考慮中國這個變數。
上述的圖表可以看出美元的大幅走強主要針對新興市場貨幣。其中巴西 澳洲以及印度貨幣相較於美元，從五月迄今已經大貶10%這些新興區國家因為大幅依賴國外資金，一旦美債殖利率攀升，市場資金就容易回流到美國，造成這些國家貨幣貶值。
據傳有些新興市場的國家央行在前陣子為了穩定該國市場，有賣出美元的動作。而這可能造成這些央行在日後賣出歐元來回補美元所造成的二輪效應，讓美元有進一步升值的空間。 因此很有可能明年當外國遊客再度造訪美國時，就會發現怎麼自己口袋變薄的速度加快了許多。
文章來源: Economist
圖片來源: www.absolutewealth.com
