Timothy McIntosh, 一位Tampa的理財規劃師, 總是有能力安撫在股市中受傷的客戶. “他們才剛剛放棄.” 當然, 並不只有他的客戶這麼想, 自從2007年1月起, 許多的投資人已贖回他們投資的共同基金, 金額達到2490億美金, 光今年估計就以將近600億.
假如你不了解為什麼小小投資人一直離開股票市場, 你真的需要好好研究一下.根據基金績效追蹤專家Lipper的統計, 在今年第三季, 共同基金的淨值平均下跌了17.4%, 比起S&P500指數下跌13.9%還要嚴重.
投資人早已習慣面對投資的虧損, 但這不僅僅只是字面上的意義. 除了政治及經濟預算上的混亂之外, 歐債危機讓許多的投資人對經濟局勢感到緊張. 對沖基金的快速當沖操作, 造成股市震盪頻繁感覺就像作弊一樣.
“或許這些日子, 你在賭場裡贏錢的機會還比較高.” 一位任職於網路公司的產品開發主管Raj Nijjer說, “至少你還知道你的籌碼是押在哪裡.”
專業投資者一直認為, 當市場的悲觀情緒到了高檔時將是一個買入信號, 因為一般散戶的想法往往是市場錯誤的一邊. 但是, 像過去 10年間所受的傷, 將會深深的烙印一個一輩子無法忘記的傷痕. 如同下列幾種情況所述:
急忙逃走
在過去, 共同基金的投資人總在牛市的時候買入更多部位, 然後在熊市的時候贖回. 根據投資協會 (Investment Company Institute(ICI)) 基金交易組的統計, 在2004到2006年牛市時, 投資人一共倒入了4730億美金去購買股票型共同基金.
但是到了2009年3月開始的牛市時, 投資人似乎對股票型基金不再具有熱情. 投資協會公佈在2009年賣超90億而2010年賣超370億美金. 相反的, 投資人反而將超過5000億的美金買進債券型基金.
當今年五月股市開始有轉弱的趨勢時, 投資人的錢瞬間流出. 從五月到九月之間, 已經從股票型基金贖出900億美金之多. S&P500指數在今年
精神錯亂
投資人開始認為, 投資遊戲好像根本不公平, 沒有一種方法可以緊緊跟著股市的變化, 即使是共同基金也一樣. “我擁有一個財務學士的學位, 我也一直認為如果你無法打敗對手, 那麼就加入他.” Nijjer說. “但是現在, 即使你加入了, 你還是慢了一歩.”
Nijjer有一半的資產投入在票券及貨幣市場. 他考慮將一部分的資金投資印度, 那裡的利率較高且貨幣已經升值, 可以幫助他大幅提高獲利.“你需承擔貨幣匯兌損失的風險, 但我的家庭在那裡, 我深刻了解這裡的經濟局勢”他說.
年紀
Frank Lane, 71歲, 去年已經退休, 他沒有辦法再承受任何投資損失的風險. 他說“當你退休之後, 你有的是時間去思考, 你將會對你擁有的每一分錢更錙銖必較.”
Lane, 一位Tampa的退休醫生, 從他的投資組合中削減了25%的持股.
Lane很快就會有更退休同伴: 從1946年到1964年出生7700萬的嬰兒潮, 第一波已達到傳統的退休年齡65歲. 通常, 年齡較大的投資者比較喜歡保本型的投資標的, 如債券和銀行定期存款. 他們變得更加厭惡風險, 因為退休人員沒有收入可以彌補在投資股市裡虧損.
反反覆覆
芝加哥期權交易所（CBOE）的波動率指數(VIX), 已經達到了在2009年3月熊市的底部. 今年到目前為止, S&P500指數有15天都下跌了超過2％, 其中有14天是發生在7月. 其中最糟糕的一天在
這樣上上下下的震盪已經影響了投資人想要長期持有的信心. Lane曾經想過這個問題, 假如我買的是一間好公司的股票, 那我長期持有應該是OK的. “然而, 這理論似乎不再成立” 他說.
不穩定性
Sam Pelton, 38歲, 他將持有的股票減少一半. “即使這樣仍讓我緊張，”他說. 因為海外的一些事件使得市場不停的震盪, 已經讓他非常擔憂, 市場要採取什麼樣的行動才能讓他平復呢？ “要更穩定點”在Charlotte的供應鏈管理工作的Pelton說. “不一定是政治穩定, 最好是全球經濟的穩定, 特別是在歐洲.”他已經決定拿一些現金先償還一些貸款.“感覺很好, 貸款金額變少至少筆擁有股票來的實際一點.”
喪失信心
Timothy McIntosh說, 他觀察到現在的人跟以前相比, 最大的區別是現在的人對未來缺乏信心. “與10年前比較起來明顯降低許多,”他說. 統計數據支持他的說法. 密西根大學消費者預期指數每月統計調查發現, 八月為47.4, 九月小幅回升至49.4, 但這數據仍是自1980年以來的最低水平。
對於未來的經濟缺乏信心, 或許可以直接說是對於未來的股市缺乏信心, McIntosh說. 十年前, 他很難說服投資者購買獲益率只有9%的企業債券, 因為他們覺得股市提供更好的回報. 現在, 投資者都吵著要購買債券和貨幣市場基金, 而這兩種商品目前的獲益率實際上才在歷史低點附近.
投資人會回來嗎?
華爾街早已提出了一個相反的指標作為中小投資者的做法, 也就是說, 當投資者已處在最悲觀的心態時, 就是該重新回到市場的時候. 據說, Joseph Kennedy躲過了1929年的崩跌, 因為當時一個擦皮鞋的男孩給了他一支內線股票, 於是他賣掉了自己的股票. Kennedy想通了這件事, 假如連擦皮鞋的男孩都去買股票, 表示市場上每個人都已經持有了滿手的股票, 那就沒有人還有錢可以再買股票來拉抬股價了.(有名的擦鞋童理論)
有鑑於此, 今天投資人對於股市和經濟的悲觀看法, 相反的將是一個買入信號. 投資顧問機構Ned Davis研究中心在上個月初曾指出, 目前市場的氣氛已到了極度低迷的程度.（因為經濟衰退的憂慮, 他們目前對市場的看法仍維持中立.）“我們有可能超估了此情勢, 但相對於債券市場, 股票的悲觀情緒短期內的確看起來有些過份” Davis寫道.
而且, 事實上, 如果你在這個時間點（最悲觀的時候）進行投資, 績效表現理論上都會不錯.
但是, 投資人對於股票和股票型共同基金的悲觀情緒可能會持續很長一段時間. 1929年金融崩盤對投資者留下了持久的傷痕. McIntosh說: “那些在經濟大蕭條時成長的人, 對於保本型投資所給予的低回報仍感到十分滿意.”
在70年代的熊市後, 投資者成群結隊的贖回股票型基金. 在1970年, 股票型基金資產為45億美元, 一直到1981年都無法突破這個瓶頸. 現在將要進入職場的人都看過他們的父母因股市經過繁榮和蕭條的十年: 所以, 他們也不可能跳入市場, McIntosh說, “當你在這樣的環境下長大, 你怎麼可能會想要在股市投資？”
文章來源:usatoday
圖片來源:news.tom.com
