大師(克魯曼)專欄: 中國經濟成長之路

先想像一幅畫面: 在高度依賴房產所帶動的經濟成長後，陸續呈現經濟泡沫的徵兆。同時這快速的經濟成長並非藉由傳統的銀行體系，而是透過活躍的地下金融體系。而這些地下金融並沒有獲得政府的監督與保證。

上述的畫面所指的是1980年的日本嗎?還是2007年的美國呢? 都不是，這是中國經濟目前的景象。 中國經濟的現況對經濟學家而言，相較於全球其他經濟大國而言，的確更難衡量判斷。 為何如此說呢? 一般國家的經濟數據，就像是科幻片中無聊的情節，藉由數據往往可以猜到下一步會往哪兒發展。不過中國的經濟情況卻好比科幻小說中最懸疑的部分。因為每個對它的解讀都不盡然相同。

即便難以捉摸， 中國的目前官方資料與經濟消息整體而言的確是讓人有點驚醒。
從中國國內的家庭消費來看，它的成長率遠比不上整體經濟成長的腳步。 消費支出僅占GDP的35%，這樣的比例大概是美國的一半不到。

既然中國境內的消費不高，那到底是誰買走了中國製造的龐大商品呢? 快速累積的大量貿易順差，讓中國的製造業得以生存發展，不過，值得注意的是占GDP一半總值的投資支出是來自何處呢? 民間消費端的需求是相對疲弱無法撐起經濟，而撐起中國經濟的則是強勁的房產泡沫。中國境內房產投資總額超國GDP總額的兩倍。從2000年開始，房產投資已經躍居中國境內投資的一半以上。

如何去判斷中國的房產泡沫現象呢? 從美國之前的佛羅里達州沿岸的房產泡沫就可見一般。雖然中國與佛州當時的時空背景略有不同，美國非正軌的經濟活動牽動的是華爾街的財務槓桿操作與複雜衍生金融商品，而中國則是藉由向地下錢莊等地下經濟活動，炒熱市場。 不過兩者一樣都在傳統正規銀行體系的薄弱情勢之下，讓房產泡沫逐漸擴大。

現在，中國這個泡沫似乎已然逐漸在慢慢爆破。 它對全球的影響將是如何呢? 市場上樂觀派的看法認為正因為中國不是美國，沒有了民主國家的束縛，因此中國政府有許多可以施力之處來扭轉危機。 不過，如果我們若從過去的歷史來看，1980年代的日本政府當時也和現在的中國一樣享有極大的權力，可以對經濟有所操弄控制，結果政府操弄的結果是造成日本失落的十年開始。

雖然中國政府部會受到法令等民主國家常遇到的限制，可是中國的貪腐卻是一項重大的限制，尤其是地方政府與中央政府的極大差異，往往導致中央說了一套，但地方卻有另一套。

因此中國經濟的發展在此之時，有沒有可能是繼歐債之後的另一個危機呢? 但願不要才好!

文章來源: nytimes

圖片來源: beautyangleshop.com