美股這幾天屢創新高,真可謂驚驚漲。
然而應該有不少的投資人在看待美股創高之際,是否心中預期著美股隨時有下殺的可能呢?
預期美股可能隨時由高點翻轉的心態,卻剛好與美國投資顧問公司執行長Richard Bernstein 的想法相反。他認為股市的多頭總在投資人恐懼與懸而未決的心態中持續著。他甚至把美股這波由2009年低點至今的反彈視為是如同過去1980年開始長達七年的大多頭行情。
首先,我們先回顧1980這波的行情到底為何? 美股自1980年開始緩步上揚,1982年上揚加快,一直到1987年開始,股市更是活絡不已,光是一月就上漲13%,國外的資金也大舉進駐,投資人瘋狂股市。不過牛市也就在瘋狂的情緒中到達頂點,在1980年10月19日 (被稱為是華爾街黑色星期一)甚至許多股票當日就狂跌近30%。
Richard Bernstein 之認為這波股市多頭尚未結束,因為雖然從2009年至今,S&P500 已經上揚140%,但許多投資人還是寧可把錢放在報酬率只有5%的安全性投資。從歷史經驗看來,當投資人還是處於恐懼與猶豫投資與否時,那麼牛市就還未結束。
另外Richard Bernstein 根據下表的比較,認為這波行情與1980年這波大多頭有其相似之處:
而這波多頭何時會結束呢? 他則認為有三大警訊值得觀察:
一 Fed 採取強烈緊縮時 (目前仍是處於極度寬鬆)
二 投資人過度樂觀 (當投資人對於市場仍處於觀望不確定,那麼市場價值仍屬於被低估)
三 股市在資產配置上偏高 (目前美股基金(退休基金與共同基金等)在股市的投資比重上仍屬歷史低點)