他認為，金價從2009年初的每盎司800美元漲到2011年秋的1900美元，具備了泡沫的所有特徵，價格猛漲與供需基本面脫鉤。
直到今年4月，金價跌至每盎司1300美元，價格比2011年高峰期低近30%。現在，這個黃金泡沫正在破滅。
他預計，到2015年，金價可能會跌至1000美元。
對於為何泡沫破滅及金價為何可能跌得更多，魯比尼有以下理由：
1、即使在危機時期，黃金的波動性也可能很大，不是好投資。
金融危機高峰期2008-09年，金價幾次急劇下跌。信貸最吃緊的時候，投資者大量利用槓桿買入黃金，卻因為由此導致的或保證金比例上調而被迫拋售黃金。
2、有高通脹風險的時候，黃金通常表現出色，但目前實際與預期通脹都下降，黃金還會跌。
儘管全球央行發力寬鬆，通脹還是低，而且會進一步下降。基礎貨幣是在猛增，但資金的周轉率沒有提高，銀行以超額準備金的形式囤積流動性。
私人與公共部門去槓桿使供過於求的局面維持不變。企業產能過剩沒有什麼定價權，工人因為失業率高也沒有多少議價權。工資通脹低，食品通脹也不可能高。
全球增長疲弱帶動商品價格下跌，全球增長疲通脹還會再跌。
3、隨著全球經濟復甦，其他資產帶來的收入（如股票分紅）會增加，回報就更高。黃金沒有這種收入。
2009年初以來，全球和美國股市的表現就大多超過黃金。
4、實際利率會上升，不會變為負值。
實際利率為負時金價會高漲，但美聯儲和其他央行今後會因美國和全球經濟前景好轉而退出寬鬆，所以實際利率會更高。
5、重債國可能為減債拋售黃金。
塞浦路斯可能出售了儲備的黃金，價值約520億歐元。這引起4月金價大跌13%。
黃金儲備超過1300億美元的意大利可能採取類似行動。
6、黃金不是儲備貨幣，還是凱恩斯所說的「野蠻遺蹟」（barbarous relic）。
儲備貨幣要具備三個功能：支付、做記賬單位、儲值。黃金現在只有最後一種功能。
黃金沒有與生俱來的價值，主要用作對沖極不合理的恐懼和恐慌。
其他資產也可以起到類似的對沖作用，而且那些資產如今的尾部風險比金融危機巔峰期的時候要低。
本週黃金再次跌落1400美元，今後幾天可能暫時回漲，但魯比尼預計黃金會大幅波動，在全球經濟自我修復期間下行。
總之，淘金熱潮結束了。
